文章摘要： 自家的平臺幣FT也在13日達到每枚8元的峰值24%將分配給OKB持有者） 交易所的收入的80%按平臺幣的持有比例返還給使用者
Bianews報道 2018年數字貨幣進入熊市，市場進入平穩期。但在熊市的低迷局面中，交易所的平臺幣卻打了強心劑一般，迎頭暴漲。
從1元的眾籌價，現在BNB已經翻了100多倍，HT和OKB也從無到有漲到近30元的價格。幣安、火幣和OKEx三家的平臺幣的流通市值均超過50億人民幣。
後來者FT更是後來者居上，在「交易即挖礦」和分紅機制的刺激下，不到一個月，從私募到最高價格上漲了 100 倍。Fcoin交易所對外宣稱，用了 15 天，交易量超過了 OKEx+幣安+火幣等 6 家交易所之和。
廣泛流傳FCoin的交易量資料圖
隨之而來的是各種小交易所跟風模仿，三大交易所之一的OKEx也在19日啟動交易所開放計劃，準備大規模的複製「交易即挖礦」和「分紅」的平臺幣模式。
幣安進一步升級補貼的額度，場面升級到了平臺的競爭和廝殺，未來的格局充滿變數。
而平臺幣作為這場廝殺的重點，它到底扮演者怎樣的角色呢？
FT又如何在熊市之中異軍突起，演繹一場大喜大悲呢？
還有一個終極問題——到底誰賺了？
近乎癲狂的FT
FCoin依靠「交易即挖礦」置換FT以及80%（現在100%）交易手續費返還的方式迅速招徠大批的擁泵者。
短時間內就使得平臺交易量巨增，自家的平臺幣FT也在13日達到每枚8元的峰值，相比開盤的價格，漲了超80倍。
隨後，FT就呈現下跌趨勢，短短一週，目前已跌至每枚3元以下，相比峰值，跌幅超60%。
要理解FT暴漲暴跌的原因，我們需要分析FT和張健所打造的執行模式。
FT執行模式（Bianews製圖）
交易即挖礦：使用者交易所支付的手續費（手續費為0.1%），會等額返還FT。而這正是誘發使用者瘋狂刷交易量的原因。相當於用手續費置換平臺幣FT，你想要手續費，人家想要你的本金。
分紅機制：FCoin將拿出100%（原來80%）的收入分配給FT持有者，分配多少按個人所持FT佔總量的比例計算。由於FT前期挖礦者持有大量比例，新進使用者分紅金額有限。
補充：當市場上FT的流通量達到30億時，FCoin將恢復80%的比例。
舉例說明：比如使用者在自己的A和B賬戶進行了一筆1000BTC的交易，該使用者將獲得價值1BTC的FT，按照25日最新價格計算，大約相當於13537個FT。
另外所持FT還將享受分紅待遇，按照21日FCion的公開資料計算，持有FT每百萬份收入摺合為3.58BTC。
根據官方資料，對每日新入場使用者的分紅收益率做一個測算。因為新入場者最關心每日分紅率和FT價格的上漲。（FT的交易價格具有較大波動性）
FT每日分紅收益率
可以看出，新入場使用者的分紅收益率平均大於4%。但是如果是早期的FT持有者，他的收益率會遠遠高於這個。
結合一開始FT瘋狂的上漲率（遠高於4%）來看， 除非使用者持有鉅額的FT，否則在價格上漲的市場中，賣掉FT是利益最大化的選擇。
大量使用者將刷出的FT拋入市場，新入場的使用者買入FT，從而支援了刷量和幣價上漲這一生態迴圈。
分紅對於早期FT的持有者纔有巨大利益，他們持有大量的FT，不需要交易便能獲取大量的分紅收益，但是分紅會隨著FT的基數變大而減少。
那麼誰持有大量可流通的FT呢？
其一是早期使用者，其二是平臺利益團體。
FT分配比例（Bianews製圖）
FT白皮書裡已經對FT的比例有詳細的說明，整體來看，51%比例的FT（以下簡稱「社羣獎勵部分」）通過「交易即挖礦」的方式逐步分配給交易使用者，而49%比例的FT（以下簡稱「預先發行部分」）則通過預先發行的方式被基金、團隊、合作伙伴及私募投資者所持有。
「預先發行部分」的FT事先全部凍結，並按照社羣獎勵挖出的比例進行解凍。因為社羣獎勵和預先發行的數量大致相等，基本可以理解為交易挖礦和解凍的數量是大致相等的。
如果解凍部分不被賣出，可以理解為FCoin團隊利益方將永遠持有FT流通量的一半。
相對應的，每日的分紅也會被FCoin團隊利益方分去一半。
並且FT分發和解凍的速度遠遠超出我們想象， FT的總量是100億，鏈捕手根據FCoin6月12-17日平均每天發放3133萬FT來計算， 這51億FT將在162天后發放完畢 ，其餘49億FT也將按比例同步解鎖。
6.5到6.18 FT的流通量和增量
僅僅162天完全不能支撐一個新交易所的成長，這更讓你人覺得FCoin只想把FT炒起來，根本沒考慮未來。
在網路社羣，一個FT投資者釋出了一封給FCoin的公開信：「 平臺發展初期可能需要交易量，但不能飲鴆止渴，縱容惡意刷單就是在透支未來！」
但是FCoin創始人張健不這麼認為，他指出平臺所有的成交量都是真實的使用者行為，交易挖礦是FT的發行方式。傳統的刷量都是平臺刷量充面子，FCoin如果刷量需要自己拿手續費分給使用者，這個機制就杜絕了平臺刷量造假的行為。
而且，FCoin十分重要的挖礦收入倍增計劃也自動生效，邀請獎勵下降至10%， 直至FT流通量達到30億，屆時邀請獎勵會進一步下調。這也減緩了FT的挖礦速度，據張健的說法，FT完全被開採完還需數年。
總之，FT就是利用人們逐利的心理特點，這是使得FT快速爆發的要點。但是，它又似乎是一種合理的存在，追求利益最大化一直是經濟社會的主旋律。從某種意義上說，討好使用者的產品就是好產品。
可以說，FT通過手續費返還和分紅的方式，將自家的平臺幣進行分發，自發或在投機者的幫助下擡升幣價。FCoin一套操作就完成了促銷、拉新、刷流量、發幣、眾籌等一系列動作。 在這其中，FCcoin失去的只是自家平臺幣FT，得到的則是整個世界。
幣安創始人趙長鵬則指出「交易挖礦」不但是變相發行代幣，而且是高價發行，就是典型的資金盤模式。
他發問道：「 如果一個交易所，沒有手續費收入，盈利模式是靠平臺幣的上漲，不拉盤如何生存？你確定你能玩的過一個莊家麼？你確定你能玩的過一個交易所莊家麼？」「等團隊全部套現了，他們還有什麼動力做平臺? 」
幣安和OKEx的反擊
驕傲的FT在6月13衝過8元的巔峰，與0.1元左右開盤價相比，翻了超80倍，更是比眾籌價高百倍。但之後，FT進入一輪下跌，給了FT擁泵者狠狠一巴掌。
或是受輿論的影響，FT一路狂跌，每天超20%跌率，已跌落3元每枚。
在熊市之中，FT掀起的熱潮似乎喚起了炒幣者的激情，大量使用者被迅速吸引至FCoin平臺。這給其他的交易所造成了不少的壓力，尤其是擁有大量國內使用者的幣安、火幣、OKEx，反擊的號角也開始吹響。
6月19日， OKEx 宣佈 開放共贏計劃 ，首期開放100個名額，只要團隊擁有50萬枚OKB就有資格參與，並有自己的域名、logo和運營主體，就能共享OK的技術上線一個交易所。
每個新開的交易所都是單獨運營，可以自行發平臺幣，自主選擇需要上幣的種類，並且能夠共享OKEx的使用者量。
交易所的執行模式基本完全複製FCoin，51%平臺幣為挖礦獎勵，49%為「發行部分」（其中25%由運營團隊支配，24%將分配給OKB持有者）
交易所的收入的80%按平臺幣的持有比例返還給使用者，解凍規則也和FT一致。
很明顯這就是衝着「交易挖礦」和「分紅」的模式去的，意在徹底攪亂這種模式。不就是掙使用者嗎，看誰玩的狠！
幣安則是創始人趙長鵬頻繁發聲，先對「交易即挖礦」以及「分紅模式」一頓分析。
他指出， FT就是一種資金盤模式，「交易挖礦」就是變相的發行代幣 ，用主流幣買了FT。
關於分紅機制，他也進行了一波分析，基本上和上面對於FT模式的分析一致。無論是80%還是100%的分紅比例，平臺團隊可以拿到所有分紅的一半左右，再加上解凍的FT，平臺是穩賺不賠。
在分析分紅機制的幾個小時後， 幣安 宣佈了自己的「 數字交易所聯盟計劃 」，趙長鵬直白地說「得把資金盤的水攪渾，讓這個模式快速結束。不然太多使用者受傷，對行業發展不好」。
這個「數字交易所聯盟計劃」和OKEx的套路基本一致，將開放1000個名額，鎖定10萬枚BNB的團隊可以申請。
新交易所也採用交易挖礦模式，不過爲了攪渾這灘水，新交易所挖礦獎勵翻倍，會 200%折算成平臺幣返還給使用者 。也就是以前完成1000BTC（手續費0.1%），返還1BTC同價值的平臺幣，現在返還2BTC等價值的平臺幣。
並且，交易所的收入費用，即全天的手續費會100%分配給平臺幣持有者。
這相當於在幣安平臺的新交易所沒有任何實際收入，其資產僅為持有的解凍的平臺幣。這是比FT還要瘋狂的模式，比FT還要明確，就是在發行代幣，然後等升值。
幣安和OKEx的這一番舉動就是來噁心市場的，通過大量孵化這種交易所從而將FCoin的「優勢」部分稀釋掉。缺乏市場完善監管的幣圈，也似乎只能玩出這種把戲。
幣安、OKEx兩家「東家交易所」的開發計劃也只是偽開放 ，新開交易所技術等各方面沒有主動權，交易也是在兩家平臺的生態中，且沒有實質收入，就連平臺幣也要奉獻一大部分討好東家交易所的使用者。
新交易所只是在為他人做嫁衣，成為東家交易所拉新和逼退FT的工具。
事實上，可能是他們高估了自己的實力，FCoin的模式好複製，但是技術和理念上的東西還是需要一定實力的，你是哪一個新的交易所都有一個從大交易所走出來的CTO。
其次，FCoin在半個月時間裏就超過了三家巨頭的交易量之和，但是系統並未出現明顯問題，交易介面也堪稱友好，不得不說有兩把刷子。
另外，張健上線BNB更是使得一手好功夫，得到社羣的擁護。總之，在創意、運營、平臺形象上FCoin目前仍然說是打的一手好牌，往後發展就難說了。
不管怎樣，各平臺現在是進入了砸錢賺吆喝，爭搶使用者的局面，而長期能夠討好使用者的平臺將活下去。
平臺幣的陰陽謀
在平臺幣的世界中有這樣幾類人： 交易所、莊家、散戶。
交易所是平臺幣的發行者，理論上持有大比例的平臺幣，是平臺幣的最大受益者。
莊家是大量平臺幣的持有者，他們或是參與了平臺幣的早期眾籌，或是在前期通過各種手段獲取了大量的平臺幣，需要擡升價格提高收益。 交易所可能同時還扮演者莊家的角色。
散戶是平臺幣的少量持有者，個人對價格無法產生一定影響，是市場的跟隨者，也往往是最後被割的韭菜。
目前，主流的三大平臺幣安、火幣、OKEx都相繼釋出了自家的平臺幣BNB、HT、OKB。
平臺幣對比（Bianews製圖）
幣安首先在2017年7月推出BNB，並且以一元一個的價格進行了眾籌，目前價格為單價105元。
火幣和OKEx則分別在今年1月和3月推出HT、OKB，而且這兩家的平臺幣並未進行眾籌。主要通過購買手續費免費贈送的方式進行平臺幣的分發。
具體的發行情況如下：
BNB的發行總量為2億個，公開發行1億，眾籌價為1元一個，創始團隊持有8000萬未發行幣，早期天使投資人持有剩餘的2000萬枚。
其中火幣的HT總髮行量為5億，其中3億將通過購買手續費返還的方式免費發放。1億用於使用者獎勵和平臺運營。1億用於團隊獎勵，鎖定期為4年，每年釋放2500萬。
OKB發行總量為10億，6億通過購買手續費返還的方式免費發放。1億枚用於基金會的運營，3年後釋放1億枚。1億枚部分早期股東購買，2年後釋放1億枚。2億枚團隊持有，1年後分批釋放，逐年釋放2000萬枚。
目前，BNB流通數量為1.1億，流通市值109億元；HT流通數量為2.3億，流通市值59億元；OKB流通數量為3億，流通市值76億元。
交易所發行平臺幣都在鼓吹建設內部生態，但事實是那麼簡單嗎？平臺幣到底給平臺帶來了什麼？
首先， 應該明確交易所發行平臺幣就是募集資金 ，幣安能夠眾籌是因為在9月的監管之前，其後的交易所大多采取免費發放的方式。
無論採取什麼方式，交易平臺就是在進行變相的眾籌。所謂購買手續費返還平臺幣，或者交易即挖礦都是將使用者的主流數字資產置換為平臺幣的過程。
在這個過程中，平臺輕易的就獲得了大量的數字資產，從某種意義上說，交易所成了數字貨幣的中心。
除了眾籌以外，平臺幣在交易所生態還有什麼作用嗎？這與交易所的宣傳有哪些差距？
答案是有，但有限。
平臺幣可以作為交易手續費使用，這理論上可以使用任何虛擬貨幣代替，沒什麼意義。
另外作為投票上幣的工具，這有一定的作用，但是利用不當就成了散戶割專案方韭菜的利器。想想火幣投票上幣，專案方為拉投票不惜花費數千萬資金。
據此，我們可以得出這樣的結論：
平臺幣所謂的生態就是將平臺幣順利的分發出去，並且保持一定的價值，增加交易所的自有資金和平臺交易量。
平臺幣的持續上漲，首先是交易所背書的功勞，交易所巨大的交易額讓人相信這是值得投資的幣種。
其次，來自於刷量和拉盤的操作，使得價格短時間內大幅上漲。
平臺和平臺幣的未來
一場「偽去中心化 」 的創新？
區塊鏈目前最大的應用是炒幣，交易所是最大的贏家。而區塊鏈最為推崇的去中心化，但是排名靠前卻都是中心化交易所。
據加密貨幣追蹤網站Coinmarketcap最近的資料，截至今年6月15日，全球數字貨幣交易所已達11296家，當然這個資料也不一定可信，但卻反映了交易讓你 瞠目結舌發展速度。
FCcoin帶火的模式吸引了大量的模仿者，BiSafe、Bkex、TTEX、CoinBig等交易所都採用了類似分紅機制，抄襲和惡意競爭成爲了常態。
外部再加上幣安、OKEx的百家千家交易所計劃， FCoin似乎陷入殘酷的圍剿。
面對FT大幅下滑，6月20日，FCoin平準基金啟動回購。FCoin平準基金將一億FT以五日平均價格質押給FCoin換取等量的USDT、ETH、BTC等主流幣種，然後到二級市場回購FT。待FT價格相對穩定，交易量和FT釋放量達到一個平衡後，平準基金擇機退出市場干預解除質押。
但是從市場的反應來看，FT的跌勢依舊持續，跌幅也未有大的回升。有利益在，FCoin的使用者就不會大幅的流失。
而相當長一段時間來看，FCoin團隊利益方擁有市場一半的流通FT，再加上每日的分紅，即使是所有收入都分配給使用者，也能得以為繼。
在內部消耗到達一定程度後，如果FCoin的交易量到達一定的規模，也就是留下一部分真實使用者後，平臺回覆原有的80%比例分紅制度，可能仍舊可以賺錢。
而現在FCoin激進採用100%收入返還使用者，更像是在與幾個大交易所較勁，儘可能爭取更多的使用者。
幣安、OKEx和火幣也會千方百計的加入到爭搶使用者的洪流中，至於方法，當然哪個好用用哪個了。
這場資本的遊戲中，這三個交易所肯定不是首先倒下的，可能將見證黑馬的出現。
去年還是新寵的幣安儼然成了老人，咄咄逼人的注視著新生者。或許我們不用長篇累牘FT的模式是創新還是投機，時間在不久後將會給我們答案。
針對交易所的這種現象級表現，為友資本創始合夥人陳菜根給出了一些評論，具有一定參考價值。
Fcoin 的橫空問世，是 商業模式的勝利 （區塊鏈圈子裏喜歡用經濟系統代替商業模式，但一家公司的商業模式就是它的經濟系統），不過，「交易即挖礦」的玩法很早就有，本質是行為資產化。 Fcoin 能快速勝出，是綜合要素的結果， 張健把該模式＋社羣運營當成了戰略，再加上本身在交易所領域的技術、運營和資源積累，外加熊市亞待炒熱點的 timing ，鑄成現象。
OKex的百所開放計劃，是典型的跟風，甚至是故意來噁心市場的。 對於頭部，最好的防守策略就是把競爭對手的優勢部分稀釋掉 ，好比小朋友喜歡吃甜食，爲了戒掉它，就一下子給他一堆甜食，吃到膩歪為止。但中國商人的秉性不改，天下模式一大抄，就像病毒一樣，扎堆滋生，最後破壞掉整個生態，獨立創新太難了。
交易所就是個渠道商，現在區塊鏈圈子還處於 渠道為王 的時代，對於專案方來說，做好渠道管理是頭等大事，甚至有必要成立自己的「交易所部」（類似於傳統企業裡的渠道部），這些所也要分成 ABC 類進行分級維護。
交易所群雄並起是好事兒，渠道是市場的血管 ， 區塊鏈這個盤子有多大，交易所擔負著市場開拓的大任，只是現在交易所更青睞於「 挾交易以令諸侯 」，拼命的讓專案方發展社羣、給自己帶流量，好處是大家都這麼做，等於是共享了流量，只是更加養肥了交易所。
交易所的擴張脈絡，如果只是在激勵模式上創新，會越來越窄，因為這是變相的價格戰，是傳統商業玩剩下的，而且也被驗證了沒啥前途，傷敵一千自損八百而已。 我能想到的爭模式，還是走垂直路線，因為垂直纔會收窄使用者群，纔會形成社群壁壘，一旦養成社會屬性的心智，價格戰的威力就會減弱，在那個生態裡，熟悉的領域、熟悉的群體、熟悉的產品、熟悉的路數，纔會形成真正意義上的社羣的樣子。
總之，目前幣圈最缺的是戰略能力，尤其是玩交易所的。
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